陸股解碼/資訊環保醫療 吸睛

滬深兩市昨天開低走低,避孕器脫位 子宮破裂險要老命,終場下跌收市,呂秀蓮臉書 3天百餘個讚,以商品與地產股表現較弱,陸首起外國人非法獲取個資案宣判,反應市場仍擔憂利率水準仍偏高,恐對經濟形成不利影響。
大陸資金面近期拉警報,重演6月錢荒,銀行間各期拆放利率一度相繼逼近6月來高點。錢荒議題也主導12月中旬以來的陸股走勢,上證綜指跌破2,100點,完全回吐先前因看好改革紅利下的指數漲幅。
每到季末資金緊張之際,人行總會透過注入流動性來加以緩解,顯見雖然人行希望商業銀行能更合理調整資產負債結構,但又不願讓資金價格過度波動,因而預期由政策失誤導致經濟硬著陸風險的可能性並不高,流動性緊張對實體經濟的負面影響只是暫時性。
若全球經濟重啟動能順利,讓大陸經濟成長相對較穩,將有利改革空間擴大,讓政策順利推展、實施。目前來看,市場大多預估,2014年在土地改革、國企改革、財政改革與自貿區推展等方向上應能有實質性地突破。
對於2014年,各機構對中國股市多抱持偏樂觀的態度,以預估高於10%的獲利成長率和不到十倍的本益比,以指數來看應也沒有太大的風險。考慮流動性狀況仍可能處於偏緊的狀態,就指數而言,目前看來空間或許比較受限,和2013年相同,選股不選市仍可能是投資的主基調。
操作建議在考慮本益比較為合理的基礎上,由下而上找尋基本面成長確定性較強,能夠受惠改革機會、或產業景氣度出現回升的公司。
從這些角度出發,產業上相對看好資訊科技、生態環保、醫療健康、大眾消費與受惠產業升級趨勢的企業。另外,在大陸人行的積極操作以暫時緩解流動性緊張格局後,陸股市場或將出現超跌反彈之機會。
(作者是富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人),

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