做長期而言正確的事，溫網尋求衛冕 薇帥盼「不要受傷」，有時會帶來短期的痛苦，中職／曼尼吸票機 泰山按讚，中國大陸決定暫停意在抑制股市波動的「熔斷」機制後，幼兒面前殺前妻 二審判15年，未來數周的情況可能就是如此。幸運的是，中國政府還能採行其他措施，確保痛苦只是暫時的、且能減輕痛苦。大陸曾實施熔斷機制，以抑制因恐慌而起的股價下跌頻率和幅度。具體而言，就是若滬深300指數跌5%，股市將暫停交易15分鐘，下跌7%則提前收盤，當天不再交易。中東和亞洲地緣政治風險上升，加劇了投資人對大陸經濟的擔憂，隨著散戶紛紛離場，大陸的熔斷機制上周兩次被啟動。遺憾的是，這幾次觸發熔斷機制（7日全天甚至僅交易15分鐘），只是引發市場不安，還可能引發進一步的拋售潮，導致混亂層出不窮。大陸監管機構上周公開承認，熔斷機制的設計和實施已證實反而造成不良效果，因而決定暫停自動停止交易的熔斷機制。這項決定長期而言可能是有益的，但其時機非常微妙，說法也值得商榷。除非政府未來幾周也同時介入股市、大量買進，否則暫停熔斷機制後，可能加劇未來幾周的市場動盪。若要抑制金融市場的進一步震盪、並且要避免股市震盪的負面效應蔓延到實體經濟，大陸當局必須採取更全面的解決方式。最迫切需要解決的是，大陸當局必須要讓暫停熔斷機制，成為在加快結構改革並處理過多債務時、所採取的措施之一，而這些因應措施必須明確而一致。如此一來，大陸不僅能穩定股市，還能重獲對離岸外匯市場的影響力；離岸外匯市場已成為負面影響蔓延的最大威脅。大陸與全球經濟最不需要的，就是大陸當局在離岸人民幣失序貶值時，又採取徒勞的行動苦苦支撐人民幣。大陸經濟成長持續放緩，未必就一定會經歷金融動盪造成的混亂崩盤。大陸當局擁有相當大的政策靈活性、和眾多有效工具。當前大陸股市以及離岸外匯市場日益加劇的動盪，主要是大陸自己造成的傷害，而非失序去槓桿後的必然結果。大陸的龐大外匯存底，能抑制近來政策失誤的影響。（作者Mohamed A. El-Erian是安聯集團首席經濟顧問、彭博視角專欄作家／），