保險業買國際債 外資批好傻

台灣低利率環境成為外商籌資天堂，俄軍事訓練場爆炸 6死2傷，但在外資券商眼中，淡季不淡 18檔個股比美，保險業者用偏低利率購買帶有贖回機制的國際板債券，新聞幕後／搶救清廉形象 馬蘇較勁，承受巨大再投資風險，巴西前足球明星 當選參議員，根本「好傻好天真」。據統計，友寄想娶Makiyo Ma媽反彈，今年以美元計價的國際債券發行金額高達349.87億美元，上萬電鑽賤賣278元 失主罵賊不識貨，其中絕大多數都被壽險業者「鎖進保險箱」，免錢微型保險 還有6000人沒辦，擬持有至到期。多數的美元債券設有提前贖回條款，若利率持續走低，發行公司可贖回債券、重新發行以節省利息，壽險業將面臨巨大再投資風險。一家外資券商說，這些債券的利率比起海外「便宜不少」，按理說提前贖回機制，要有更高的利率加碼，但在台發行的國際債券，利率卻未合理加碼，直言「台灣金融業怎麼這麼傻？」保險業當然不是傻子，資金擁抱國際債，理由不外乎三項。首先、台灣缺乏投資工具，而壽險資金龐大，過去除了買房地產，就是台債，但近期房市走下坡，業者也開始憂心，不敢再把「雞蛋放在同一個籃子裡」。其次、以投資報酬率角度來看，海外債券利率動輒4%以上，相較於新台幣10年債利率，連0.8%都不到，當然要挑利率高的買。第三、金管會鼓勵企業來台發行國際板債券，可不計入保險業海外投資限額中，壽險業者自然趨之若鶩，大舉加碼國際板債券。以往海外企業來台發債，利率大概比國際水準低了20至30個基本點（一個基本點等於0.01個百分點），例如在國際上發債是4.2%，在台灣可能就是4%。不過，若是債券附有提前贖回條款，利率還是會比沒有提前贖回條款略高，但壽險業者往往因為利率較高，選擇具提前贖回條款的債券。舉例而言，外商來台發債，第一年可提前贖回，利率4%，若延至第五年才能贖回，利率可能是3.8%，沒有提前贖回條款，利率3.5%，保險業者如何選擇與利率走勢預期有關，若公司認為利率未來只漲不跌，外商提前贖回債券的機率很低，當然就會選利率最高的4%；而壽險資金龐大，利率一年差20點，沒被贖回、一放30年，利差就是一大筆錢。至於近期國際債爆發贖回潮，對壽險利差造成衝擊，主要原因也是沒料到市場利率持續走低；券商主管說，「美國一直都在喊升息，誰知道英國6月下旬脫歐，讓美國延後升息」，導致壽險業面臨巨大的再投資風險。因市場利率下滑，企業贖回原先發行4%的債券、改發3.8%，本來買到4%利率的保險公司被迫拿回現金，重新到市場上買券，卻只能買到利率3.8%的債券，馬上損失0.2個百分點的利差。，