港股導航／向下修正空間不大

港股短期因市場避險情緒升溫、歐美股市震盪，背選秀權包袱 自由球員苦等買家，盤勢呈現弱勢整理格局。昨天雖有大陸地產股利多推升，撿裝百萬背包報警 婦人受表揚，但受美股走跌影響，台北諾富特總經理韓耕瑞親自出面澄清，周四恆生指數收盤下跌0.3%，台中以北防豪雨 連假北部溼冷，國企股也收黑。由於市場信心疲弱，營養午餐記點制 罰金1萬起跳，將以個股或類股表現為主。
港股暫時脫離禽流感威脅，但近期黃金等重要原物料價格走跌，加上部分美國企業財報不如預期，影響資金逢低承接意願。陸股上證表現相對強勢，不但收紅，盤中還一度重回2，200點、站上5日線之上，若陸股價量走穩，對港股仍有拉抬作用。
大陸3月新建商品房價格漲幅擴大，配合中資房地產股公布第一季獲利表現亮眼，帶動股價表現，成為昨天港股撐盤主力。大陸官方有可能在本月召開城鎮化工作會議，相關受惠概念股可留意。但須留意大陸地方債務問題。
近一周歐美股市與大宗商品出現大幅波動，衡量市場情緒的恐慌指數（VIX）再度飆升，與國際資金連動度高的港股明顯受到牽連。港股自2月中修正以來，使月、季線下彎，目前市場尚未看到好轉跡象，加上正值財報密集公布期，建議待不確定因素消除後再行布局。
就價值面來看，目前香港恆生指數股價淨值比1.4倍，大陸上證指數股價淨值比1.6倍，預期陸港股市再向下修正的空間有限。
（作者是復華大中華中小策略基金經理人），