飆股故事/F-美食 獲利衝高 留意續航力

圖/經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 圖/經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 觀光類股F-美食旗下85度C近年積極進行兩岸二代店轉型,

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,並穩定拓展北美市場,

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,轉投資這一鍋餐飲亦穩定拓點,

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,走過體質調整的低潮期,

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,基本面日趨穩健,

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,上周五(18日)收242元,

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,近一年股價大漲68%。85度C由董事長吳政學在2004年7月創立,

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,首家直營店在新北市永和保平路,

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,結合烘焙、咖啡兩種當紅業態,

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,採取24小時營業,創下業界首例,吳政學更逆向操作,延攬兩位五星級烘焙師傅坐鎮,掀起一股「平價奢華」風潮。85度C加盟事業蓬勃發展,2005年成立美食達人公司,並在台中設立研發中心和工廠,2006年揮軍澳洲,翌年再投資美國、大陸。短短三年之間,台灣門市就衝破300家,躋身知名雜誌1,000大服務業第407名,在觀光餐飲中排第11名。2008年85度C進行組織重組,準備邁入資本市場,並於2010年以F-美食掛牌上市,每年合併營收兩位數成長,每股純益維持在7元至8元左右,聲勢達到高峰。85度C大陸門市在2012年衝上300家,轉投資「這一鍋」餐飲,也得到經濟部國貿局頒發台灣國際品牌第十名的肯定。然而,在光鮮亮麗的背後卻隱藏著擴充太快的隱憂,F-美食初期透過快速展店取得動能,卻無力掌控日漸龐大的體系,加上大陸地區三座中央工廠的折舊和初期產能利用率偏低,導致當年度稅後純益劇減12.8%,每股純益掉到6.93元。隔年F-美食延攬前統一超營運長謝健南接掌執行長,隨即展開大規模體質再造,將經營聚焦在改善既有通路營運,推動二代店改裝,淘汰弱質店面,並強化中央工廠、物流等系統,誓言要成為「烘焙業的星巴克」。體質改造之路不好走,二代店改裝更成為沉重負擔,F-美食獲利能力並未改善, 2014年第2季每股純益僅0.06元,創下單季新低紀錄。去年初,謝健南轉調顧問,吳政學重掌兵符,兩岸三地經理人就定位,F-美食體質調整開始出現成效,其中大陸地區在總經理李定中主導下,設立昆山淀山湖中央工廠,可容納未來三年800店的產能。F-美食去年稅後純益11.39億元,激增1.2倍,每股純益達8.07元,創下掛牌以來新高,走出低潮期。法人認為,F-美食大陸營收占比七成,其次是台灣,美國則是業績成長最快速地區,未來F-美食將進一步聚焦提升中央廚房、供應鏈效率,同時積極擴展美國地區及新興市場事業版圖,中長期營收獲利成長的能見度相當高。不過,兩岸餐飲市場競爭激烈,品牌汰換速度快,如何維持各店的成長力道不墜,將是未來最大考驗,F-美食勢必持續投入資本支出和研發資金,在股利配發率難免保守,加上過去一年漲幅不小,投資人應審慎投資。,

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