如果中國人民銀行（央行）目前的作法可稱為「審慎（prudence）」，
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，那不妨再多一點。人民銀行目前採取「步步為營」的寬鬆措施；這不僅讓財政政策成為刺激成長的主軸，
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，也進一步凸顯出主要國家的政策趨勢都偏重財政政策，
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，並減輕貨幣政策的負擔。 中國決策高層已經表示，
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，減稅是政府偏愛的擴張性政策，
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，以因應經濟成長明顯減緩的勢頭。北京當局一方面要阻止經濟活動滑坡，
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，又要避免再犯寬鬆過頭的錯誤。例如2008-09年時政府為因應金融海嘯的衝擊，
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，曾大舉擴張基礎建設支出，
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，結果導致負債激增。當局現在不願重蹈覆轍。擴張主力雖轉由財政政策擔綱，
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，但並不表示人民銀行就會缺席，而是採取「審慎」的態度。值得注意的是，人行之前一直維持「審慎中性」的政策立場，而現在拿掉「中性」，顯然是在暗示貨幣政策可以且應該寬鬆一點，只是不會寬鬆太多而已。從實際操作面來看，人民銀行雖未降低官方利率，但16日對金融體系淨注入5，600億人民幣資金，創市場操作新高紀錄。這項操作的目的之一雖是緩解春節前的資金缺口，但也顯示人行目前的優先要務是對銀行業提供低利資金，使銀行也能對企業界降低利率。這項操作比「中期貸款便利（MLF）」所提供的利率更低。人行這種「審慎」的作法已經收到效果。元月以來銀行間7天附買回拆款利率已經比人行的7天附賣回利率更低，只有本周因為企業提款繳稅才使利率稍高。另外10年期公債殖利率也從去年9月時的3.6％，下降到目前約3.1％；12月的信貸成長率也超出預期，顯示人行悄悄引導銀行間拆款利率下降，以刺激放款的措施已經收效。這些個別性的措施表面上雖然溫和，但累積的效應卻不可小覷。經濟能達到「軟著陸」，理論上當然很了不起，但實際上卻絕難辦到，希望中國能夠創造出一次例外。「審慎」雖未必一定是美德，但在批評之前應該先多給人民銀行一些時間。（作者Daniel Moss是彭博資訊亞洲經濟專欄作者／編譯任中原），