企業跨國併購時有所聞，十大人氣配息型ETF 強勢出列，包括電子業併購歐洲、日本企業補技術，新生兒上看23萬 今年生育率近10年新高，金融業打亞洲盃，拉美經濟停滯 再陷失落十年，傳統產業全球布局，緯創砸10億 擴展新版圖，台灣跨境併購需求日益增溫，海外併購面臨的挑戰又比國內併購更複雜。安永財管諮詢服務公司總經理何淑芬表示，實地查核含括商業、財務會計、法律、務稅、環保、人力資源等六大面項，必須全方位的從產業面、策略面發現交易的價值。海外併購不若國內併購，國內併購標的找到後，就可一對一的進行實地查核，但海外併購常常是採bidding process （招標程序）。一家賣相佳的公司，通常會委由投資銀行找來歐洲、美國、大陸等各路買家，誰出得起好價錢，公司就賣誰。限制嚴格 須一擊中的何淑芬說，通常招標程序可以有三輪，可能還沒看到標的公司太多資料，對當地的法規、公司的財務狀況都還不太了解，第一輪就要出價了。惟有出價具競爭力者，才有機會進入到第二輪。即便進入第二輪，可進行的實地查核也是受限的。通常賣方會將公司資料上傳到虛擬資料室（Virtual data room），但基於保護賣方，避免競爭對手變成潛在買家來刺探營業機密，包括一天能提問題的數量，可以進入虛擬資料室做實地查核的人數，與高階主管訪談時間長短、資料下載權限等，都是受到嚴格限制。故關鍵是擬好策略，用有限的時間、資源，問到最核心的答案，並有效保護自己。舉例來說，在實地查核過程，賣方可能會開條件，須先簽約，才可以檢視重要客戶合約，是否有影響買方權益的重要條款。缺乏經驗 台廠易吃虧若主要客戶合約訂有控制權異動條款，企業易主後，大客戶可以終止交易合約，那就有潛在風險，買方須評估併購案是否繼續下去。何淑芬也觀察到，台灣買主因缺乏跨國併購的經驗，經常會犯了見獵心喜的毛病，也因為如此，讓賣方發現「太想買了」，導致賣方可以採比較高的姿態對待，以致陷入買太貴、買錯的風險。尤其是來自歐洲或美國的賣方，背後的股東通常都是私募基金，其一天到晚在買賣公司，經理人對併購交易流程經驗豐富，以致台灣買方較容易在策略面，或談判進程中吃虧。財務面若付了較高的議價，日後標的公司表現沒有預期好；萬一又遇上大環境變化、景氣反轉，就會產生提商譽減損問題。若表現得太過太心急、太想買，該檢視的合約卻沒有看清，將來就會面臨掉單、客戶轉單等後遺症。，