大陸證監會發布了創業版IPO改革方案，
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，推出創業版再融資機制；創業版股權融資將加速，
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，同時意味著IPO即將開閘，
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，短期來看不利於創業版；長期來看，
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，有利於資本市場呈現實體經濟轉型。
4月大陸經濟依然疲弱，
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，政策保持了很強的定力，
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，房地產風險將逐步發酵，
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，70個城市住宅價格環比上漲的城市繼續下降。
對基本面預期影響較大的因素可能來自政策面：一方面，
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，上海舉辦的亞信峰會，
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，帶來催化國際合作與自貿區開放的輿情。
另方面，國務院常務會議應會繼續落實微刺激政策，雖然有可能只是前期布置的消費或民資開放專案落實，但依然值得密切關注。
5月中，證監會發布《關於進一步推進證券經營機構創新發展的意見》，及證監會官員在證券經營機構創新發展研討會上的講話，都要求券商創新必須堅持服務實體經濟，服務社會財富管理，支援中小微企業發展，防範系統性、區域性金融風險。
未來的券商創新可能是服務實體經濟在先、行業自身發展在後。
由於這樣的解讀，難以形成券商業務範圍將擴大和EPS將顯著增長的正面預期，4月以來逆市走高的券商股價，已經透支了部分改革和創新預期，短期對行業表現構成一定壓制。
本輪穩增長政策所保持的微刺激風格，難以起到防止經濟下行的作用，只能起到一定程度上的緩衝效果。目前微刺激與經濟數據的弱平衡正在向下打破。
經濟向下而政策力道不足，與政府不托底也是市場風險溢價抬升的主要原因。因此，市場整體弱勢的格局，短期不會改變。
IPO實質性重啟漸行漸近的背景下，創業板股權融資提速，對成長股和創業板整體有壓制作用，相關類股依然處於風險釋放的過程中。亞信峰會相關的國際合作與對外開放的輿情，及國務院常務會議落實微刺激政策，可能催化細分領域的行情。
行業配置依然維持著5月以來的觀點，建議繼續控制倉位，並以消費類股為主，積極防禦。
題材上，建議繼續參與上海國資改革的5月行情，以及定向增資跌破發行價的股票採回補策略。
另外，軍工、油氣管道、新疆等領域仍會有局部行情，宜密切關注。篩選下來，依權重排序，建議配置醫藥、農業、銀行、交運、電力設備、軍工等行業。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人），