觀察2017年第2~3季橡膠原料價格回檔，紀國棟跨區服務 問鼎台中市長？，雖然炭黑因供給側改革，美國製造？ 黃茂雄：有利有弊，但價格仍持續向上。永豐金投顧認為，中歐列車催動帶路貿易，綜合來說，2017年第4季輪胎業者可望反映低價原料庫存，毛利率回升，看好中橡（2104）、正新（2105）等個股。以輪胎上游產業來看，中橡因嚴格環保稽查執行下，中國炭黑價格持續上漲，在預期漲價心理帶動需求，產能利用率回升，擴充高附加價值產品線，在基本面趨勢轉佳下，仍維持買進評等；台橡（2103）因2017年第4季丁二烯平均價格已回落至1，173美元／噸，股價仍未反映報價下跌，維持中立評等不變。下游輪胎產業方面，正新股價已反映高價原料價格造成毛利率下滑，在合成膠及天然膠價格回落，2017年第4季毛利率將有望回升，在TBR產業秩序好轉下，投資建議買進；建大（2106）受原料價格及匯率雙重不利因素影響，2017年獲利明顯下滑，2018年印尼及越南二廠投產，短期新廠仍呈現虧損， 壓抑獲利成長，終端需求仍疲軟，因此投資評等維持中立看法不變。2016年是提振膠農收入，ITRC也曾宣布減產，為期六個月（3~8月）分二階段減產，三個會員國六個月內共減產61.5萬噸橡膠，主因為橡膠供應過剩，庫存過高，天然橡膠已進入採收高峰期，自2010年以來，ITRC共實施七次減產保價措施，短期對天然膠價格確實有提振效果，但在供過於求的環境下，無法長期支撐天然膠價格。因合成橡膠價格受到油價及天然膠牽引，減產造成短期價格劇幅波動，無法及時調整價格對上游業者不利，天然及合成橡膠占輪胎原料成本約60~70%，炭黑約占8~12%， 2017年第2~3季橡膠原料價格回檔，雖然炭黑因供給側改革，價格仍持續向上。綜合來說，2017年第4季輪胎業者可望反應低價原料庫存，有利毛利率回升。至於2018年在美國及中國汽車需求仍走緩，雖主要橡膠供應國減產，天然橡膠供過於求改善有限下，預估2018年橡膠價格區間盤整機會較大，輪胎業者最壞情況己過，但春燕需待終端需求回暖。，