小摩估報價續跌 砍國巨目標價至450元

摩根大通出具最新報告表示,

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,國巨(2327)去年第4季營業費用高於預期,

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,導致財報表現不佳,

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,預估今年第1季,

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,國巨將持續受跌價壓力及出貨下降影響,

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,營收減少三成,

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,下調其今、明年每股純益(EPS)預測至42元、46元,

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,目標價自500元降至450元。小摩表示,

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,國巨最新財報的毛利率符合預期,但上一季營業費用率達31%,遠比其預估的19%還高;國巨對此說明,該費用主要是促銷增加及存貨減記所致,未來不會再提列相關費用,然外資認為,公司持續承受跌價及出貨下滑挑戰,不敢過度樂觀前景。 據小摩預估,國巨第1季出貨恐下滑40%-50%,加上跌價導致產品單價(ASP)季減25%-30%,將促使本季營收衰退30%。此外,小摩也預期,第2季被動元件維持跌價,預估比第1季再下跌5%-15%。不過,小摩也注意到,國巨近期測底有撐,研判是公司派發優渥股利、大陸MLCC廠投資氣氛改善,及國巨在全球MLCC的發展地位提供支撐。基於目標價相對目前股價有潛在上漲空間,維持「優於大盤」評等。,

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