美國財政部甫公布的《主要貿易夥伴國際經濟和匯率政策報告》未將中國列入匯率操縱國，
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，是否代表美國總統川普上任至今「說到做到」的承諾破功？確實，
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，當前美國因「於法無據」，
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，無法成全川普矢言要將中國認定為匯率操縱國的意念，
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，讓市場稍微鬆了一口氣。但以川普咬緊對手就不輕易罷手的商戰行事風格，
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，及高民意支持度來看，
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，如何設法將中國認定為「匯率操縱國」，
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，仍是未來的重頭戲。先就此次美國為何無法將中國列入匯率操縱國來說，
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，依1988年《綜合貿易及競爭力法》規定，若一國符合與美國有重大的雙邊貿易順差、有重大經常帳戶盈餘、可操縱貨幣獲得不公平的競爭優勢等三個條件，美國政府即可將該國視為匯率操縱國，且法條未硬性規定這三個條件的具體門檻，使美國擁有自由裁量的權力。也就是說，川普理應可利用這個法案與近期人民幣貶值的「最佳佐證」，一舉將中國認定為匯率操縱國，進一步迫使中國在經貿談判上做出巨大的讓步。 但2015年通過的《貿易便捷與貿易促進法》，為前述三個條件加了判定「門檻」，分別是對美貿易順差要達200億美元以上、經常帳占GDP比要達3％以上，以及該經濟體過去12個月購買海外資產總量占該經濟體GDP的2％。而中國卻只符合了一個要件，亦即對美國的雙邊貿易順差達3，900億美元，且即便中國當真符合2015年所設的三個門檻，美國也還必須對其進行為期一年的「強化分析」（enhanced analysis，包含貨幣市場發展、實質有效匯率指數趨勢及資本帳管制與貿易帳限制變化分析）與「加強雙邊接觸」之後，才能啟動制裁。然而，不能「依法」點名中國為匯率操縱國，不代表川普政府沒招數可用。美國還可以透過修法、在雙邊談判增加相關條款等兩個手段，改進法規武力不足的問題。舉例來說，美國遊說團體早已質疑2015年《貿易便捷與貿易促進法》設定對美貿易順差超過200億美元的門檻，沒有學術理論依據，且容易讓經濟規模較小的國家，自動地被排除在匯率操縱國之外；彼得森國際經濟研究所的研究指出，對中國這樣經濟規模很大的國家來說，資產淨購買占GDP比超過2％的規定，給中國干預外匯市場的很大空間，相當於一年可干預外匯市場2，600億美元的規模。經濟學家貝克（D. Baker）的研究亦指出，除了當年度該國所做的資產購買之外，外匯存底多寡也會影響一國匯率的扭曲程度；美國財政部本次公布的報告強調，即便一國沒有公開增加外匯存底，但非市場化的行為也會造成匯率低估，並持續累積巨額順差。由此看來，前述判定一國是否為匯率操縱國的門檻雖客觀，但美國學界普遍認為其並非很好的標準。若川普執意履行將中國認定為匯率操縱國的承諾，難保不會力促國會修法改變這些「不合時宜」的標準。此外，從今年川普政府在與墨西哥、加拿大所簽署的美墨加貿易協定（USMCA），納入防止匯率操控條款來看，其除了透明化的承諾，還包含承諾不進行不公平的外匯措施的做法，不難想像美國會於現正進行的美中貿易談判裡比照辦理，要求附加主動限制外匯干預的條款，迫使中國主動在外匯政策上讓步。要言之，這次美國未能將中國列為匯率操縱國，只是緩解了短期的緊張。從這次報告對中國採取強硬的措辭來看，不排除川普政府會在期中選舉結束、政局穩定過後，啟動修法以放寬2015年認定一國為匯率操縱國的標準。若真如此，不只中國可能被列入匯率操縱國，就連經濟規模較小（對美國未超過200億美元貿易順差）的台灣，恐因有龐大外匯存底與經常帳赤字，被捲入匯率操作國名單中。因此，各界務必要密切關注後續發展，並謹慎以待。，