國際油價跌跌不休,
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,正在威脅為北美頁岩氣革命提供龐大資金的美國高收益債市場。
西德州輕原油5月迄今重挫36%,
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,在能源類權重高達15%的美國垃圾債市場掀起波瀾。當時美國高收益債共同基金正展開連六個月的贖回潮,
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,在10月底前,
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,投資人已贖回近400億美元,
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,整個能源業規模縮減為4,
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,000億美元。但也有分析師認為,
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,這波贖回潮主因是聯準會(Fed)結束量化寬鬆(QE ),
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,而非美國油價重挫。
石油輸出國組織(OPEC)11月底決定不減產後,西德州輕原油最低跌到每桶63.62美元。
德意志銀行分析師麥倫提夫指出,如果西德州輕原油跌破每桶60美元,而且有一段時間都無法回升,美國高收益債的能源債券會陷入困境。
在這個情況下,美國能源類高收益債的債務/企業價值比將升至0.65,從歷史經驗來看,這代表能源業的違約比率將升至15%,可能在高收益債市場引發範圍更廣的違約潮。
但麥倫提夫強調這是最糟的假設情況。平心而論,能源業槓桿比率向來低於整個美國高收益債市場,應能作為油價下跌時的緩衝。,