安聯環球投資亞太固定收益投資長陳清順。 圖／安聯環球投資提供 分享 facebook 美中貿易戰從去年發展至今，
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，牽動全球投資氛圍。由於美中各有立場，
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，雙方難以達成協議，
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，中國擴大美國進口或擴大外資準入屬於簡單的部分，
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，但要求中國停止補貼或撤除中國製造二○二五，
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，對採國家計畫經濟的中國則很難辦到。然而，關稅是一把兩面刃，若美國最後針對全部中國輸美商品課稅，包括衣服鞋類等，估計每個美國家庭每年將額外支付五百美元，等於抵銷先前減稅的刺激效果。 「在貿易戰裡沒有贏家！」美中對陣以來，兩國出口水準均下滑，採購經理人指數（ＰＭＩ）也降溫。面對美國加徵關稅的威脅，中國具有足夠政策工具刺激經濟成長，寬鬆貨幣政策外，也有減稅降費的財政刺激。主要國家央行採取寬鬆態度支持市場，也將支持風險性資產。例如美國聯準會已轉向鴿派，並表示有機會降息。受到收益率加持，亞洲固定收益資產表現可期，尤其是擁有高息收為後盾的亞洲高收益債。從收益率角度來看，摩根大通亞洲美元高收益債指數到期殖利率達百分之七點五，相較成熟國家低利率或負利率更具吸引力，且過去十年殖利率區間在百分之五到八，目前評價面仍有很大空間，具備投資價值。從長期總報酬觀點切入，亞洲高收益債過去每當遇上危機下跌，殖利率大幅攀升，在事件過後都會迎來強勁反彈。再者，企業基本面持續轉佳，亞洲高收益債槓桿減少、現金與總債務比率持續改善，違約率仍低，不預期會有廣泛的系統性風險發生。展望後市，政策將推動經濟成長及投資情緒回復，亞洲經濟增長可能放緩，但不預期會出現經濟衰退，通貨膨脹可望受控；貿易爭端無論如何發展，各國政策面的支撐將是推動成長的關鍵。後續需留意的主要風險則有：全面爆發貿易戰、央行政策失誤及政治及地緣政治風險。，