股海指南針/台股熱錢趴 非電族群尬舞

2018年開始,

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,就有「一發」的氣勢,

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,美股道瓊、標普500、那斯達克、費城半導體等指數陸續創下新高,

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,台股也擺脫去年底結帳賣壓陰影,

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,再創11,

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,150高點,

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,為今年帶來好兆頭。基本面如本欄預期的熱絡,

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,恰似艷陽高照的「日正當中」,

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,是行情看回不回主因。本月開始,各企業陸續公布去年財報,又以美國影響頗鉅,根據專業研究機構FactSet統計,法人機構分析師對稅改影響持正面看法,上調標普500指數成分股2018年每股盈餘預估值2.2%,11個板塊中有九個成長可期,調升幅度最大的是金融股達8.3%,正是本波牛市先鋒,後市仍可期待。資金充裕程度也如同「日正當中」。美國雖然升息又縮表,但進度和緩,有稅改引領的企業資金回流應在下半年才會啟動;歐洲央行(ECB)仍在購債,9月後才可能停止;農曆年前,已開始中立態度的中國人行保持寬鬆;日本央行開始縮減寬鬆程度,但幅度不大,合理推估,上半年尤其是第1季,將是資金派對最佳狂歡時刻,無怪乎全球股市一路衝鋒陷陣,看回不回。此一現象反映在貨幣動向,美元指數疲軟跌破前低91.11往90靠攏,歐元、人民幣走勢強勁,日圓止貶回升,新台幣兌美元在去年第一個交易日1月3日盤中最高見到32.36後,2017年全年升值7.53%,據中央銀行統計,去年全年外匯存底增加172.96億美元,增幅3.98%創近年新高,今年一開始外資持續匯入,金管會統計1月前三個交易日外資淨匯入11.72億美元,新台幣今年以來至19日止升值1.47%,雖然企業傳出匯損,但台股受前仆後繼熱錢簇擁,欲小不易。值得留意的是,這波新高行情,電子股本波氣勢大不如前,1月26日就登場的英特爾財報先做為觀察個人電腦(PC)在去年的谷底復甦,是否只是曇花一現,另外,眾所周知手機的銷售進入高原期,中國智慧手機傳出銷售下滑,幅度不小,1月31日的高通財報值得關注;去年第4季iPhone X先傳佳音卻後繼無力,2月2日蘋果公布財報將可一探究竟。投資策略仍維持七成以上持股,布局「雙低」─低基期+低市值族群。本次電子股焦點在半導體,又以台積電為主角,董事長張忠謀在法說會指出高效能運算、物聯網、汽車電子三大平台需求強勁,今年營收可成長10%~15%,且高階製程7奈米也領先全球量產所致,這些利多刺激股價創高,但股王大立光重挫後反彈幅度有限,仔細拆解,電子中有資訊服務、線上遊戲等今年以來已有9%左右漲幅,這些都不是去年的主流股。非電子股中,機電、金融、水泥、食品等類股漲幅達4%以上,去年當紅炸子雞造紙類股卻逆勢走低,符合本欄先前指出,「主角換人做做看」的跡象,景氣復甦貨運旅遊自然增溫,航空股受惠,長榮航等基期不高,航太零件如漢翔等具備長約且技術難度高等門檻,風險有限;紡織上游如南紡、遠東新等底部有墊高跡象;金融股如保險股較有契機,富邦金、國泰金站上平台整理區,中壽、三商壽等輪漲可期。惟標普500指數近12個月本益比為18.4,高於五年平均值15.9,也高於十年平均值14.2,美股位處高檔,熱錢進出容易引起動盪,風險也必須控制。(作者是資深證券分析師),

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