彭博資訊專欄／大陸升息預期 日益高漲

目前市場主流的看法是中國大陸的基準利率將維持至2019年不變，染毒怕買到假貨傷身體 竟隨身攜帶毒品檢驗試劑，但隨著中國經濟成長和通膨的預期升高，經濟／優化「亞洲．矽谷」 助產業脫胎換骨，預料人行今年將自2011年來首度升息的經濟學家也逐漸增加。繼摩根士丹利、中信證券和少數機構之後，北京砸2兆 六年內 再蓋12條地鐵，中金公司也加入預期中國今年升息的少數陣營；國泰君安證券也在報告中表示，新聞眼／論文造假學學相護 看媒體辦案，中國「很可能」在今年下半年調升利率。儘管彭博訪調經濟學家的預估中位數顯示，中國將把1年期貸款利率維持於4.35%直到2019年；但隨著對中國通膨上揚的預期升高，加上愈來愈多人看好中國經濟成長，這些預測中國今年升息的非主流觀點更值得關注。在中國抑制信貸成長和美國聯準會（Fed）啟動緊縮周期的背景下，中國央行去年三度調升針對銀行的逆回購與常備借貸便利貸款（SLF）等多項利率。儘管此舉提高銀行的借貸成本，但力道仍不如基準利率，因為基準利率涉及整體經濟層面的融資成本。一旦上調基準利率，衝擊經濟的層面將更廣泛，不單償債有困難的工廠，連一般民眾的抵押貸款還款成本也將增加，可能因此排擠消費。中國今年基準利率可望維持不變是市場的共識，理由之一是缺乏通膨上漲壓力。中國12月生產者物價指數（ PPI）滑落至2016年11月以來低點，消費者物價成長也大致持穩在1.8%。不過，有些經濟學家認為中國可能提前升息。摩根士丹利駐香港首席中國經濟學家邢自強預測，中國基準利率將在下半年調升25個基點，明年再次上調，從而提高實質利率，抑制過度槓桿，防止存款流向風險較高的影子銀行產品。中金駐北京首席經濟學家梁紅也預測，中國央行今年將升息25個基點，並上修經濟和通膨預期。中金並預測今年的公開市場利率將累計上升30個基點，緊跟美國升息步伐。梁紅認為，中國決策官員可能對經濟成長更有信心，貨幣政策相對更趨鷹派。大華銀行認為，中國今年將上調基準利率50個基點，持續關注美國政策，透過上調利率保持與美國的利差。民生銀行的研究報告指出，中國經濟今年將維持穩定成長，在全球通貨再膨脹的脈絡下，中國的通膨率也將上揚，因此預測中國將升息25個基點。（作者是彭博資訊記者群／編譯林奕榮），