伊爾艾朗專欄／各國央行向政治干預說No

全球已開發及新興國家央行在沉重的政治壓力下，何壽川夫人張杏如出清永豐金，最近終於發動反擊；但此舉可能只會使政治壓力稍息，開車遇故障 專家教你怎麼做，並蓄積更強大的再攻擊動能。多國政府官員最近都要求央行執行政府想要的政策，今年Q3面板產業產值 微幅成長，包括俄羅斯及土耳其；美國總統川普砲轟聯準會（Fed）早已司空見慣，女子冰球世錦賽／未受公平待遇 美國隊抵制協會退賽，而歐洲央行（ECB）總裁德拉基及決策官員也持續捍衛購債計畫及負利率政策。 央行不僅在政策面遭遇砲火，洗衣、摺衣…憨兒專業不輸人，連保障央行獨立性的法律與體制安排都備受質疑。南非央行須不斷對抗外來挑戰，人行逆回購 降溫債市，英格蘭銀行（央行）總裁卡尼也因多次對「脫歐」可能遭致的結果公開發表看法，遭到多位國會議員的批評。不過各國央行至少上周展開漂亮反擊。土耳其總統厄多安呼籲利率是「御用工具」後數小時，央行便將利率從17.75%一舉提高到24%，無異是在打總統的臉。俄羅斯政府雖明示且暗示央行應該降息，但央行仍升息1碼。在美國，Fed決策官員也繼續暗示將緊縮政策，連「鴿后」理事布蘭納德都表示「短期中性利率才是評估短期貨幣政策路徑的基準，而非長期中性利率；預期短期中性利率超過長期中性利率，顯然相當合理」；英格蘭銀行總裁卡尼更表示若出現「無秩序脫歐」，英國經濟將陷入「寒凍」。政府與央行的動作，能想像成政治力量正在或企圖干預央行的決策；而若央行能夠抗拒成功，則表示央行決策的彈性及效果不致受到政治力的傷害。然而驟然做出此種結論其實並不成熟。央行仍將面對兩項嚴峻的現實，一是貨幣政策通常不易解釋清楚，二是央行政策很少會受到政治人物及利益團體的支持。尤其當政府壓迫央行人為地促進需求（例如俄羅斯），或央行有意戳破金融泡沫（例如美國），又或需反制匯率危機（例如土耳其）時，央行處境益發艱難。再者，當前全球反體制的民粹浪潮高漲，許多國家的民眾都對技術官僚及專家意見喪失信心，也使央行連帶承受壓力。因此最近央行的反擊，並非央行地位重新崛起，反而可能只是迴光返照。在全球普遍達成高水準與包容性成長，及金融真正穩定之前，央行仍將持續承受重大的政治壓力。（作者Mohamed A. El-Erian是安聯集團首席經濟顧問、著名財金專欄作者），