股海指南針/台股好年冬 蘋概外銷股會紅

「大石」終於落地,

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,美國眾議院共和黨端出稅改草案,

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,包括企業稅最高稅率從35%降到20%、個人所得稅率從七級簡化為四級等,

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,將是美國稅制自1980年代以來最重大改革,

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,川普與政府團隊希望在感恩節前過關,

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,這樣明年元月1日起可以正式實施。由於投資者在企業降稅之前不會賣出股票,

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,這也是美股創高因素之一,未來定案頂多微調,大方向底定。另一個焦點是美國聯準會(Fed)下任主席人選,現任主席葉倫在明年2月屆滿四年任期,「誰是接班人」在媒體喧騰一陣子,日前川普宣布提名現任Fed理事鮑威爾接替葉倫,其立場被視為「鴿派」,預期在參議院過關,明年走馬上任後,將依循既定路線,金融市場波動不大,應正面看待。政經變數減少,回歸基本面。好消息是全球景氣仍處於擴張期,美國供應管理協會(ISM)公布的10月製造業指數為58.7,較9月的60.8和MarketWatch預估的均值59.5略低;歐元區10月的製造業採購經理人指數(PMI)為58.5,創2011年2月以來新高;10月中國官方PMI是51.6,非製造業採購經理人指數(NMI)為54.3,「雖不滿意,但可以接受」,股市多頭趨勢不變。台灣的景氣發展也處於穩健軌道,中經院公布10月台灣製造業PMI為57.7,邁入第20個月的擴張,重要的是六項製造業包括交通工具、電子暨光學、電力暨機械設備、化學暨生技醫療、基礎原物料與食品暨紡織等產業對未來景氣看法均樂觀;10月非製造業經理人指數(NMI)小跌至53.0,總體來說,瑕不掩瑜,景氣持續升溫。值得注意的是,年底前,資金動能將面臨考驗,根據專業金融服務公司INTL FCStone統計,長期基金配置到貨幣市場資產的比重來到17%,這是歷史最低,另外,股票型共同基金的現金部位減至3.3%、也是新低紀錄,意味著投資人看好並將資產轉進股市,造成股市看回不回,但後續資金水位有限,如何再推升行情將是問題。「好年冬」可是資金受限,是操盤者的挑戰,對基金經理人來說,剩不到兩個月要結算績效,為持盈保泰常採取高水位持股但「汰弱擇強」的策略,也就是保持七成以上持股,加碼強勢股以跟上趨勢,減碼弱勢股避免拖累排名。台灣目前經濟方向仍是外熱內溫,製造業強於非製造業,可追蹤外銷產業。科技股仍是主軸,蘋果的財報表現優異,執行長庫克對本季展望樂觀,指出iPhone X出貨可逐周爬升,且iPhone 8和8 Plus的產品組合是熱銷產品,iPhone 8 Plus開賣速度是目前Plus系列中最強,法人預估此一熱潮將延伸到明年上半年,因此蘋概股包括台積電、大立光、鴻海集團、景碩、華通等縱有回檔,也是低檔有限。若行情出現較大幅度回檔,以「絕對報酬」或「已實現獲利」為主的拋售賣壓將湧現,資金可能湧向醫材、汽車零組件等落後補漲也處於旺季的族群;再者,避險部位仍是必須,反向和波動率ETF以短線為主,日圓、黃金和美債等商品與股市負相關,也可酌量納入投資組合,做好資產配置。(作者是資深證券分析師),

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