面對美國聯準會（Fed）逐步升息，
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，且量化寬鬆（QE）遲早將開始退場，
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，新興市場的確已有更萬全的準備，
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，包括匯率自由化、累積外匯存底、及降低美元負債等，
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，但也絕不可掉以輕心，
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，因多項因素已使新興市場的風險只高不低。首先，
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，新興市場未做匯率避險的外債仍非常高。從2009年迄今，美國對國外非銀行機構的授信額已增加逾50%，約10兆美元，且許多債務人都在新興市場。單單是中國企業積欠的外債，便超過1.1兆美元。Fed升息將使美元債務的償債成本提高，而QE退場將使美元供給量減少，並使美元升值。更糟的是，去年底開始的商品價格回升勢頭，現在似乎已消褪，這將帶來雙重危險。印尼、巴西等原料出口國的美元收入將減少，不但更難還債，同時也使全球資本流量減少，使流動性萎縮。儘管許多國家都改以本國貨幣發債，但買主通常都是外資。一旦美元升值，且信用情勢惡化，外資將迅速撤離，對新興債市及貨幣造成惡性循環。最後，如果由於Fed貨幣政策正常化，而導致美國經濟成長受挫，則新興市場亦將受創。另外，強勢美元也將削弱美國的出口競爭力，威脅經濟成長。基於上述原因，新興市場既有的防禦措施顯然仍不夠。許多新興經濟體仍不夠多元化，出口高度依賴原料及少數種類的商品。反貿易及反全球化的浪潮，也使各國政府缺少可用之策。當然最大的風險，還是目前投資人及決策官員似乎仍忽略這些風險。，