美國銀行業巨擘摩根大通（JPMorgan Chase，
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，小摩）撥出逾1，
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，300億美元超額現金，
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，購買長天期債券並減持貸款，
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，顯示小摩將大幅改變管理龐大資產負債表的方式。倫敦金融時報（FT）報導，
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，小摩之所以有這樣的改變，
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，主要是著眼於法規視貸款的風險高於債券，
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，而這波操作使小摩的債券投資組合擴大50%。小摩每年持續以發放股利和實施庫藏股的形式，
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，返還數十億美元給股東，
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，導致該集團持有風險較高資產的空間，不及部分同業。 VVIP 會員限定！ 免費使用活動金幣灌溉優質新聞，抽 iPhone 11、仟元現金。
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■ 活動時間 2019年10月21日 – 2019年11月20日
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恭喜您獲得活動金幣 3，000 枚 在聯合新聞網及經濟日報網點按文章中的「贊助好新聞」，以活動金幣贊助該篇文章，支持心中優質新聞。iPhone 11、仟元現金….等您帶回家。越多天登入贊助，中獎機率越高 ×
提醒：您今天尚未使用活動金幣 點按文章中的「贊助好新聞」，以活動金幣贊助該篇文章，支持心中優質新聞。iPhone 11、仟元現金….等您帶回家。越多天登入贊助，中獎機率越高！ 小摩的貸款投資組合，自年初迄今縮水4%，相當於減少約400億美元。在脫手房貸的同時，小摩也減少資產負債表上的現金部位，用以購入長天期債券，其中房貸擔保證券（MBS）大幅增加。與持有房貸相比，銀行持有抵押債券的所需股本較少。Sandler ONeill分析師哈堤認為，小摩的改變「歸根究柢是基於經濟面考量：他們出售貸款比買進賺更多錢。」在美國聯準會（Fed）的資本規定下，美國銀行（BofA）擁有更多空間並持續擴大貸款投資組合。美銀今年至今增加430億美元貸款，其中房貸占大部分。分析師表示，截然不同的策略反映美銀對Fed的壓力測試有較大的資本緩衝。小摩獲利強勁且擁有能擴大資產負債表風險的能耐，但卻傾向將龐大的資金回饋股東。小摩未來的計畫包括規模320億美元的股票回購與股利派發，超過去年的整體淨利；相較之下，美銀計劃返還的股利規模更達370億美元，占去年淨利近140%，但其營運模式的風險相對較低（至少在Fed眼中），意謂在壓力測試中擁有較大的餘裕。Wolfe Research分析師Steven Chubak說：「基於其獨特的資本限制，小摩採取的做法正確」，但是美銀的資本緩衝更大，意謂「擁有更多空間增加貸款」，也因此有更多空間可提高利潤。但不是所有分析師都採納這個樂觀說辭。Portales合夥公司分析師皮巴迪就看空銀行業，認為小摩在資產負債表的布局是避險策略的一環。他說：「小摩的作法就像是眼前將迎來經濟衰退。」摩根大通（JPMorgan Chase）拿出逾1，300億美元超額現金購買長天期債券，另一方面同時減持貸款，顯示將大幅改變管理資產負債表的方式。路透 分享 facebook，