彭博資訊專欄／匯率戰…發動容易獲勝難

無論是美國總統川普還是G20其他想要打匯率戰的領袖，高國輝盼本週歸隊 不管轉賣拚戰績，基本上都不可能贏；原因是只要有人發動，香江風情／「國際女孩日」 香港三風波，其他人也會跟進，減資潮 今年家數新高，結果將是「全輸」。要影響匯率升貶，廚餘飼料化應精進，最確定的作法就是利率升降。目前大部分主要經濟體的貨幣政策都是比肩齊步，拉斯克基礎醫學獎9日揭曉，因此任何國家打匯率戰都贏不了多少也贏不了多久；誰想要輕舉妄動，氣爆自救會籲高雄市府 撤回對榮化假扣押，都是昧於全球資金流動及商業活動已經緊密相連的現實。 川普就任以來，一直反對強勢美元。依據國際貨幣基金（IMF）的模型顯示，美元匯率被高估8-16%，使川普的立場獲得加持。因此川普不僅一再批評聯準會（Fed）不肯降息來壓低美元，還修理歐洲央行（ECB）總裁德拉基的降息聲明是在壓低歐元。現在川普終於即將如願以償，因為Fed很可能於7月降息，但許多其他國家也同樣準備降息。目前各國的貨幣政策的差異只在鬆緊程度，而非方向。降息當然能使本國貨幣貶值；但如果各國都寬鬆，利率便影響不了匯率了。美國也不能直接且片面地拋售美元，來壓低美元匯率，因為直接干預只有在其他國家聯手時才能收效。例如2000年歐元剛剛上路時情勢相當艱難，因此多國央行曾聯手買進歐元；2011年日本發生海嘯及核災時，各國也曾買進日圓。然而現在川普很難說服歐洲及日本在沒有特定目的下，便聯手干預以壓低美元匯率。川普雖瞄準中國，但其他G7國家卻無意跟中國過不去。只是基於政治操作，並不能改變匯率的基本走勢，也不能悖離貨幣政策的邏輯。（作者Daniel Moss是彭博資訊專欄作者／編譯任中原），