美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）18日會議決定再降息1碼，
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，符合金融市場與經濟學者的預期。但基於美中貿易戰動向不明，
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，美國經濟數據走向不清，
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，加上決策委員的政策立場益發分歧，
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，因此無論是會後的政策聲明，
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，以及主席鮑爾的記者會談話，
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，都使Fed未來的政策路徑難以捉摸。一貫直白的鮑爾，
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，如今終於學會什麼時候應該和稀泥。首先比較9月與7月底的FOMC會後聲明，
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，只在經濟評估方面略有差異。7月底會議後指出，「雖然家庭支出比今年稍早時回升，但企業固定投資成長卻疲軟」；9月會議後則表示，「雖然家庭支出以強勁的速度增加，但企業固定投資與出口疲軟」。兩次聲明中都強調「消費強、投資弱」，但這次對消費用了「強勁（strong）」這個字眼，對企業固定投資則從「成長疲軟」改為「疲軟」，這意味投資已經從成長轉為萎縮。另外，聲明中又加上了「出口疲軟」。Fed對經濟評估有強有弱，既平衡又模糊。 鮑爾在記者會上的發言，也未露出一丁點底牌。對貨幣政策走向，他表示，「今天一項決定都沒有」，政策「將在每次會議中決定」；「未來的路徑一部分清楚，一部分較不明確，此刻很難做判斷」。太極推手的火候不弱。另外在十位有投票權的委員之中，仍有二人反對降息，但有一位主張應一次降息2碼；利率預測「點陣圖」也顯示，在17位委員中有七人預測今年還會再降息1碼，五人相信應維持現狀，五人覺得已經降過頭，這都顯示委員們對利率走向的看法相當分歧。以往每當委員們缺乏共識時，通常是由主席來做出暗示，鮑爾此次卻表示「我認為這實屬健康」，顯示鮑爾的閃功絕不一般。鮑爾自去年主政之初，曾一再保證在對外溝通將使用「直白的英語」。他的世俗化作風贏得不少好評，但也挨了美國總統川普不少罵，吃了市場不少虧。例如他在6月時表示，將在必要時「採取適當行動」，就被市場認為他在暗示將降息，於是帶動美股再創新高；7月底降息後，他又表示這屬於「周期中的政策調整」，這回被市場解讀成「並非持續降息的開始」，導致美股回檔。川普更是想罵就罵，這次又說：「鮑爾與Fed沒膽識，沒概念，沒遠見。」既然裡外不是人，鮑爾只好選擇沉默是金。鮑爾及Fed決策官員目前的處境的確艱難。美國勞動市場緊俏及消費強勁，服務業表現也優於預期，顯示景氣依然強韌；但製造業已受到美中貿易戰的打擊，8月出現三年來首次萎縮，企業信心也下降；貿易戰導致全球成長減緩，德國經濟正瀕臨衰退，中國工業部門也成長停頓。美中貿易緊張情勢雖稍有緩解，距離雙方達成協議仍遙遙無期。鮑爾既要為美國經濟「買保單」，又須隨時準備為川普的貿易政策「收爛攤」，因此貨幣政策只能鬆、不能緊。最近發生沙烏地阿拉伯石油設施遭遇攻擊，一度造成國際油價飆漲，更使原本已經太多的不確定因素，又平添一樁。面對此情此景，如何對外溝通原本就是一項尷尬的任務。必須點明全球因素對美國成長展望不利，同時又強調美國經濟相對堅實；既要滿足市場對降息的預期，又不會刺激市場反應過頭，要維持平衡就如同走鋼索一般。鮑爾在記者會上的風采也從「談笑風生」，變成了一張「撲克臉」。基於經濟前景充滿不確定，短期間Fed仍然很難做出明確判斷，只能等待與觀察。既然Fed都不能對未來的政策路徑做出明確的政策指引，金融市場的疑慮自然加深，動盪也可能加劇。投資人此時可以採取反向的思考模式：Fed降息固然是好事，然而一旦加速降息，卻可能造成災難，因為這預示經濟陷入衰退的風險升高。用實際的數字來說，今年內若再降1碼，還能算是「買保單」；若再降2碼，Fed便可能是在「收爛攤」了。，