新興市場的央行已展開2011年來首度「持續」的貨幣緊縮循環，
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，因為許多新興市場貨幣不斷貶值，
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，推升由進口物價上漲所引發的通膨，
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，加上有些央行必須採取升息手段來捍衛本國貨幣匯率。不過，
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，這些央行的緊縮行動仍未見成效，
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，美元在暑假結束後的熱度不減，
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，4日盤中對多數新興貨幣再度走強，
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，美元匯率指數上升0.43%，
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，報95.5490。 金融時報報導，阿根廷上周調升利率至60%，較年初時的利率高一倍以上，但迄今仍難以阻貶披索。土耳其今年來也調高基準政策利率10個百分點至17.75%，印度、印尼、菲律賓與捷克的央行8月都已緊縮貨幣政策。凱投宏觀編纂、一項衡量新興市場央行升息次數減去降息次數的指數，已攀升至2011年來最高。凱投宏觀經濟學家傑克森說，貨幣政策過去幾個月來已大幅緊縮，新興市場已展開2011年來首次持續的貨幣緊縮循環。這股緊縮趨勢將加重新興市場的流動性壓力。美元升值促使外資將撤資金並回流美國，許多新興市場已感受到流動性下降。傑克森認為有兩大因素驅動新興市場升息。第一，背負龐大經常帳逆差與政府預算赤字的新興國家貨幣正承受外資撤離壓力，因此被迫升息以阻貶貨幣，例如阿根廷、印尼、土耳其與烏克蘭。第二，東亞、印度與多數東歐國家已經歷長久的經濟強勁成長時期，正遭遇部分產能限制，加上國內通膨壓力持續升高，促使央行須以緊縮加以因應。傑克森預估印度年底前可望再升息1碼，捷克與羅馬尼亞可能繼續升息，匈牙利與波蘭在未來六個月也可能啟動升息。，