股海指南針/押寶低基期股 波動中取勝

全球股市仍在牛市嗎?去年底,設計走出小圈圈 平價、精品去疆界 ,美國總統川普推動稅改政策成功後,園丁無休呵護 食物森林永續運作,股市大受激勵,中職/猿下半季9賽僅3勝 牛棚防禦率爆增,道瓊工業等三大指數頻創歷史新高,蕭家淇1句話…太陽餅業績漲,帶動國際金融市場攻堅,中職/鄭鎧文單季遭105K 追平大師兄紀錄,台股也在1月創下11,中醫「補考運」如願考上 竟到神壇放爆裂物,270波段高點,但2月卻因經濟表現良好,點燃投資人對加速升息憂慮,加上程式交易賣壓湧現,股市閃崩,台灣加權指數迅速重挫到10,189點才止跌,3月投資人驚魂甫定,卻又逢美中貿易戰疑雲浮現,剛萌芽的反彈煙消雲散。事實上,波動,才是常態,這才是股票市場真面目。去年由於波動率太低,投資人覺得不需要避險,股票選擇權交易量銳減,還造成知名投資銀行高盛退出股票選擇權造市商業務,那是非常態。換言之,今年,投資人必須習慣顛頗的股市,重點是,不要昏頭轉向迷失了方向。股市仍在多頭階段,主因陸續公布的總體經濟數據顯示全球景氣仍在擴張。例如美國供應管理協會(ISM)公布的製造業指數2月出現60.8的亮麗數據,新公布的3月數字就下滑到59.3,略低於分析師預估的60,但仍高於景氣多空分界點50,且美聯準會(Fed)於3月經濟展望報告中,上調今年經濟成長率為2.7%,高於12月預估的2.5%,顯示美國景氣持續正向發展並無太大疑慮。再者,中國官方製造業採購經理人指數(PMI)2月才50.3,令人擔心是否跌破50多空分界點,結果3月就走高到51.5,優於市場預期;台灣製造業PMI在2月僅50.4,3月就大幅跳升到63.6,高於市場預期,非製造業採購經理人指數(NMI)也較2月揚升3.7到54.4,顯示目前景氣狀況屬於復甦。由採購經理人指數可歸納出,世界各主要國家數據會因基期高或低有所變化,但仍不脫成長軌道。重要的是,不只總體經濟數據,個別企業股價也開始出現調整,高基期的成長股漲勢開始鈍化,部分財報不如預期企業,回檔幅度和速度都頗為明顯,選股得特別謹慎。例如特斯拉,單月跌幅超過兩成,符合華爾街對走勢空頭的定義,在技術線型上也呈現空頭排列,其主要導火線在於主力車款Model X在加州發生車禍,且後續車款Model 3每周生產5,000輛目標已兩度延後,事實上,特斯拉成立以來,幾乎每季虧損,股價之所以能大漲,是因為投資人對未來獲利有爆發性高度期待,是成長股代表之一,也帶動台灣的「特斯拉概念股」走勢,然而遲遲未能端出應有的成績單,加上近期知名信用評等機構穆迪調降其信用評等,投資人開始從美夢中驚醒。近期不少高科技股如超微、高通等也疲軟一段時間,臉書、亞馬遜雖因個資外洩、川普點名等原因下跌,台股的大立光自6,075元高點一路走低,主要原因在股價漲勢已久,基本面稍有不如預期,法人持股鬆動便造成跌勢。倒是價值型股票,股價基期不高,可望受惠資金轉進,例如低本益比又高殖利率的半導體通路商大聯大、3C通路商聯強;具備抗通膨題材且股價淨值比低於1的紡織上游台南紡織、遠東新、新纖等集團股,低檔有限;另外,生技醫療族群,去年大多業績持續成長,但股價無甚表現,今年在歷次回檔中底部墊高,展現法人買盤回籠跡象。(作者是資深證券分析師),

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