6月29日川習會定調美中貿易戰休兵以來，
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，已帶動市場風險偏好提高，
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，7月18日台積電法說釋出正面的展望後更提振市場對下半年基本面回溫的信心，
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，本波自去年9月開啟的獲利下修潮逐漸出現緩和跡象。展望未來，
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，若本波企業獲利下修有機會逐漸轉為上修，
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，將支撐台股下半年行情的有基之彈。除此，
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，美國聯準會下半年的預防性降息將有可能帶動市場對未來通膨回升的預期，
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，有助美國目前利率倒掛重新回到正斜率曲線，
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，促使部分債市資金回流股市，資金行情有利股市評價的提高。 未來具有獲利上修空間，主要來自半導體供應鏈、華為手機供應鏈、蘋果iPhone供應鏈、金融股等。台積電釋出正面財測後，將帶動矽晶圓廠、IC封測廠、半導體設備廠等上修獲利展望，而半導體次產業占台股獲利約25%，有助台股企業獲利開始進入上修潮。台積電法說的重點包含：半導體庫存調整結束、5G手機採用速度加快、上修資本支出等。5月美中貿易戰劍拔弩張，且華為遭川普強制斷鏈時，市場普遍保守看待華為今明兩年智慧型手機的出貨量，如今華為斷鏈即將解禁，市場自然需重新評估華為供應鏈的獲利情況。我們日前曾經模擬過台廠來自華為訂單全部歸零的情境下，這些供應鏈今明兩年的獲利將減少7%與12%。如今的情況將支撐市場對華為供應鏈上修獲利的空間。關於iPhone供應鏈，由於台積電強調將積極建置5奈米產能，以及上修今年資本支出，主要是因應2020年新款智慧型手機所需，推估應是2020年新款iPhone之A14晶片。由於5奈米相較於7奈米製程，提供1.8倍的邏輯密度，速度更快上15%，且可支援5G手機所需的運算功能，因此更加提振市場對2020年新款iPhone採用5G規格的信心程度，同時也增強2020年iPhone換機潮的預期。在2020年的新款iPhone規格上，除了新增5G規格與光學鏡頭的升級之外，預期將會增加2顆後置鏡頭做為時差測距(ToF)所用，而其意味新款iPhone將具有AR/VR之殺手級功能。儘管2019年iPhone出貨量可能較去年衰退10~15%，2020年全年將有機會轉為10%以上的成長，目前市場共識則是成長5~10%。另外，近期兩家蘋果供應鏈，包含AMS(AMS-SWX)與LG Innotek均釋出優於預期的第3季財測，隱含今年下半年的iPhone出貨量可能沒有市場原先預期的悲觀。此外，7月底美國聯準會開始降息應無懸念，根據過去經驗，當聯準會開始採行預防性降息之後，就是美國10年期長債殖利率落底彈升的開始，屆時將有助股市表現以及債券新投資收益率的投資報酬，由此支撐壽險股未來獲利上修的潛力。綜合而言，未來具有獲利上修空間的族群，包含半導體供應鏈、華為手機供應鏈、蘋果iPhone供應鏈、壽險股等。（作者是凱基投顧董事長），