英國金融時報旗下的「中國投資參考」(China Confidential)總監拉斐爾•哈爾平(Rafael Halpin)認為,
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,2015年大陸將輕改革、重成長。他認為,
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,北京現在需要穩定成長以便推進改革,
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,而且就短期而言,
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,可能準備先穩定籌長,
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,後推動改革。
英國金融時報今天刊載哈爾平的評論指出,大陸經濟改革進展緩慢,且改革計劃的龐大目標,定於2020年才完成,這的確意味著,2015年幾乎不會有什麽改革紅利。儘管他認為,北京暫停改革計劃,或者再像2008年那樣推出龐大的刺激方案,來實現增長強勁復甦的可能性極低,然而,有理由相信,北京方面的政策計劃將從明顯偏重於改革,轉向更加平衡改革與成長。
他表示,有跡象表明,這種轉變實際上已經發生,最近在11月推出的穩增長舉措包括,推出支持房地產市場的政策、降低基準利率以及大幅增加銀行放貸。其次,當前的放緩危險地暴露出大陸經濟的斷層線,例如,高杠桿水平企業部門的償債能力,因利潤暴跌而承受壓力,在11月降息之前,工業企業的資產回報率,更降至銀行平均貸款利率之下。
他認為,就目前而言,中國還找不到替代傳統增長模式的經濟模式,以影子銀行業體系為例,大陸需要削減影子金融規模,但到目前為止還找不到其他可比規模的融資方式。同樣,北京方面希望降低政府在經濟中的作用,但今年私人投資增長大幅放緩,這讓人懷疑私部門能在多大程度上,填補政府投資下降所遺留下來的空白。
更重要的是,為了繼續推進其改革計劃,他認為北京政府需要維持穩定,因為經濟穩定,是人民幣國際化和股市和債市擴張的前提條件。北京方面為2015年制定了7%的年度增長目標,他相信,大陸當局將不會讓經濟成長偏離這個數字太遠。,